Les nouveaux propriétaires de l’hôtel Boca Raton ont récemment dépensé 200 millions de dollars pour moderniser le complexe de luxe du sud de la Floride. Mais pour de nombreux professionnels des produits dérivés qui se sont réunis là-bas cette semaine pour la conférence annuelle de la Futures Industry Association, se promener dans le club de plage était comme remonter dans le temps.
Le président de la Commodity Futures Trading Commission, Rostin Behnam, a résumé l’ambiance lors d’une conversation avec des journalistes. “Il y a un an, cette salle de conférence était remplie d’un nouveau groupe de joueurs, et maintenant on dirait qu’elle est revenue là où elle était. C’était il y a quelques années.”
L’année dernière, le PDG de FTX, Sam Bankman-Fried, connu pour s’être adressé aux dirigeants et aux dirigeants mondiaux en t-shirt et en short, était à l’avant-garde de l’événement organisé par l’industrie de la cryptographie, promettant de sévir contre les cadres des commerçants. , courtiers et opérateurs d’échange se réunissent à Boca depuis près de 50 ans.
Un an plus tard, alors que Bankman-Fried faisait face à des dizaines d’accusations fédérales pour fraude présumée et que les marchés réagissaient à l’effondrement des banques axées sur la cryptographie Silvergate et Signature, les évangélistes des actifs numériques étaient rares à Boca. Et les quelques autres avaient compris.
“Vous ne verrez pas autant de maillots noirs cette année”, a déclaré le président de la FIA, Walt Lucken.
“Même les cryptos en blazers”, a ajouté un autre dirigeant de la FIA.
Mais la formalité mise à jour reflète plus qu’un simple changement vestimentaire. Contrairement à la tentative de FTX de démanteler et de reconstruire l’ordre financier établi, les entreprises de cryptographie essaient maintenant de rendre leurs entreprises plus proches de leurs anciens rivaux.
“Ils ne sont pas morts, je les vois. certains nous arrivent davantage », a déclaré Gerry Corcoran, PDG de la société de courtage RJ O’Brien, âgée de 104 ans. “Ils cherchent maintenant à jouer selon nos règles, pas l’intérim.”
FTX a proposé de remplacer les courtiers comme RJ O’Brien, connus sous le nom de commissionnaires à terme, ou FCM, par un système algorithmique qui liquiderait automatiquement les positions des investisseurs lorsque les niveaux de marge tomberaient trop bas. Maintenant, cependant, les cryptobrokers Coinbase et Robinhood essaient de devenir eux-mêmes des FCM.
Malgré les nombreuses crises de l’année écoulée, de nombreux dirigeants de Boca ont suggéré cette semaine que la crypto a encore un avenir en tant que partie importante des marchés financiers. “Je suis un grand partisan de la blockchain”, a déclaré le PDG du groupe CME, Terry Duffy, qui s’était opposé à Bankman-Fried lors d’une conférence précédente. Il a ajouté que “la structure du marché va changer” grâce à la technologie des registres.
Un dirigeant d’une autre grande bourse a souligné l’appétit continu des responsables du gouvernement et de la banque centrale pour créer leurs propres monnaies numériques. Un autre a ajouté que les systèmes post-marché traditionnels deviendraient probablement plus efficaces “avec l’introduction de la blockchain”. La Banque centrale européenne est l’une des institutions qui explorent actuellement l’utilisation de la technologie blockchain pour soutenir l’infrastructure du marché.
Les dirigeants de Coinbase, toujours l’un des mécènes de la crypto à Boca, ont montré qu’ils étaient prêts à se joindre à certaines des blagues; a participé à un panel sur la restructuration de l’industrie de la cryptographie astucieusement intitulé “retour aux affaires décontractées”. John D’Agostino, stratège institutionnel senior, a plaisanté sur son amour des banques, exhortant tous les banquiers du public à “m’appeler”.
Encore une fois, cependant, l’humour reflétait un problème plus urgent pour de nombreux acteurs de l’industrie de la cryptographie. Après l’effondrement de Silvergate et Signature, de nombreuses sociétés d’actifs numériques se sont démenées pour trouver de nouveaux fournisseurs bancaires. Leur déclin a particulièrement affecté les paiements 24 heures sur 24.
Certaines institutions, précédemment rejetées par de jeunes entreprises de cryptographie, pensent que la dernière perturbation entraînera une “fuite vers la qualité” qui leur permettra d’attirer plus facilement les affaires d’investisseurs qui se méfient des entreprises de cryptographie natives.
“Si tu [a company like] Goldman Sachs, qui voulez-vous diriger l’entreprise de cryptographie aux États-Unis ? a demandé le chef de l’un des commerçants. «Ce ne sont pas des entreprises crypto-natives. Les plus grandes structures voient cela comme leur moment.”
L’opérateur boursier Cboe Group, par exemple, a renforcé sa présence à Boca cette année, en parrainant plusieurs événements auxquels ont participé une flotte de cadres.
Cependant, certains participants ont critiqué les organisateurs de l’événement, les régulateurs de la FIA et de la CFTC, pour avoir toujours pris au sérieux les promesses scandaleuses de groupes comme FTX. Boca est généralement le plus grand événement du calendrier de l’industrie, mais un dirigeant d’un grand échange traditionnel a déclaré qu’il avait raté l’événement de l’année dernière en raison d’un afflux de soi-disant “frères crypto”.
Le chef de CME, Duffy, a déclaré que les plans FTX “feraient exploser les marchés” et que l’apparition de Bankman-Fried en 2022 n’était rien de plus qu’un moyen de mobiliser des fonds pour “mettre un rideau sur la fraude qu’il perpétuait”.
Cependant, même ceux qui ont salué un retour à la normalité ont tenu à apprendre de la brève perturbation. Le responsable d’une société de négoce immobilier affirme que l’afflux de crypto a “fait réfléchir tout le monde”, suscitant des discussions plus sérieuses sur des sujets tels que l’introduction du trading 24 heures sur 24 pour les classes d’actifs traditionnelles.
“Ce à quoi la crypto était bonne, c’était de repousser les limites”, a déclaré un responsable de la bourse traditionnelle, notant que les discussions sur le trading d’actions 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 ont repris après que des noms établis ont vu la demande sur les marchés de la crypto. À la fin de l’année dernière, le CBOE a prolongé les heures de négociation sur deux autres produits d’options pour “permettre aux traders d’ajuster leurs positions 24 heures sur 24”.
Le patron de la FIA, Lücken, a déclaré qu’il était “compréhensible” que l’industrie se soit repliée sur des modèles plus familiers, mais souhaitait également conserver certaines classes. “J’ai abandonné les cravates l’année dernière”, a-t-il souligné. “Je n’y suis pas retourné.”